CDVM : L'emprunt obligataire de Méditel visé : Des investissements estimés à 4,7 MMDH sont programmés pour la période 2010-2014.

(lematin.ma) :

Le CDVM a visé la note d'information relative à l'emprunt obligataire émis par Méditel pour un montant global de 1,2 MMDH. Une opération qui vient répondre aux ambitions futures de l'opérateur télécom.
	Ce dernier, opérant dans un marché concurrentiel mais porteur de croissance rentable, prévoit d'engager des investissements estimés à 4,7 MMDH pour la période 2010-2014P. En effet, en lançant un appel au marché de la dette privé, Méditel cherche, d'une part, à assurer une partie du financement externe des investissements au titre de l'exercice 2011 dont notamment le renforcement de la couverture et de la qualité du réseau, et d'autre part, à permettre le remboursement partiel des prêts actionnaires tout en diversifiant les sources de financement externes, ce qui lui permettra de jouir d'un levier supplémentaire d'endettement à un coût optimisé. En témoigne également le deuxième emprunt obligataire, d'un montant de 1 MMDH, programmé en septembre 2011. A noter que déjà en 2010, la société, dont le capital social s'est élevé à fin septembre 2010 à 2,75 MMDH, a procédé au refinancement de sa dette bancaire long terme à travers la levée d'une nouvelle dette de 4,55 MMDH.

Les fonds propres, quant à eux, devraient demeurer à un niveau stable avec une croissance moyenne annuelle de 1,1% entre 2009 et 2013, pour totaliser 3,79 MMDH en fin de période en raison de l'application de la politique de distribution de dividendes adoptée par l'opérateur, consistant à distribuer la totalité du résultat net dégagé. Celui-ci devrait se hisser, selon la note d'information visée par le CDVM, à 636 MDH en 2013P contre 203 MDH en 2009, et la marge nette devrait progresser de 3,6% en 2009 à 8,6% en 2013P, pour un chiffre d'affaires établi à 7,37 MMDH en fin de période, en croissance annuelle moyenne de 7,3% entre 2009 et 2013. 

Ainsi, du 19/01/2011 au 21/01/2011, les investisseurs auront à souscrire à cette offre portant sur quatre tranches dont chacune ne peut pas dépasser le montant maximum de 1,2 MMDH. Deux tranches à taux révisables, A (cotée à la Bourse de Casablanca) et C (non cotée) et deux tranches à taux fixes B (cotée) et D (non cotée). BMCE Capital Conseil et CDG Capital agissent, dans cette opération en tant que co-conseiller financier de Medi Telecom. BMCE est l'Organisme centralisateur et chef de file du syndicat de placement (Attijariwafa bank et BCP), tandis que CDG Capital est le co-chef de file du syndicat de placement. Par ailleurs, force est de rappeler que le 2 décembre 2010, les Groupes FinanceCom et CDG (Fipar-Holding et Holdco) ont conjointement cédé une partie de leur participation dans le capital de la Société au Groupe France Télécom à travers Atlas Services Belgium. 

Suite à cette transaction, Atlas Services Belgium détient 40% du capital de Medi Telecom. Les termes de l'accord conclu entre, d'une part, les Groupes FinanceCom et CDG et le Groupe France Télécom, d'autre part, prévoient notamment une option d'achat au profit du Groupe France Telecom portant sur 4% du capital en cas d'introduction en bourse de la Société ainsi qu'une option d'achat de 9% (minoré du pourcentage du capital acquis, le cas échéant, par le Groupe France Telecom par exercice de l'option d'achat visée au précédent alinéa). Ainsi, en cas d'exécution de ces deux options, le Groupe France Télécom détiendrait 49% du capital de Meditel à horizon 2015. Parallèlement à la cession de 40% des actions en 2010, les Actionnaires marocains ont cédé à ASB 40% de leurs créances vis-à-vis de l'opérateur télécom marocain (Prêts actionnaires) pour un montant de 77,8 millions d'euros.

Veille technologiqueOpérant dans un secteur fortement capitalistique et dont l'offre est fortement liée à la technologie, la capacité de Méditel à maintenir son positionnement stratégique et commercial est corrélée à celle de se doter d'une technologie en adéquation avec les attentes de son marché. Un écart technologique significatif par rapport à ses concurrents pourrait impacter négativement son positionnement commercial. Selon la note d'information visant l'emprunt obligataire de 1,2 MMDH, Meditel pourrait ne pas identifier à temps les nouvelles opportunités qui se présenteraient et devrait procéder à des investissements supplémentaires significatifs, notamment pour le développement de nouveaux produits et services, ou encore pour l'obtention d'une nouvelle licence. Ce risque demeure toutefois contenu par une politique de veille technologique et d'investissement soutenue déployée par la société depuis le démarrage de ses activités.

SOURCE : Lematin.ma